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本文只分享一些數據和我對數據的看法,我的結論並非就準確,大家見仁見智做個參考。
首先我覺得,我們現在正處在美股罕見的熊市之中,這點毫無疑問。
市場的走勢其實很有規律,當大多數人覺得這次美股暴跌來的猝不及防的時候,我們放眼到價格運行的大周期環境下就會發現,這只是美股例行調整中必不可少的一次,用一句話形容就是:天行有常。
當然你可以把暴跌歸因到通膨的飛漲失控,也可以歸因為美聯儲的加息縮表,也可以歸因到烏俄戰爭,但歸根結底是,美股的調整時間到了...
美股熊市?
從標普月線的買賣強弱指標RSI和STO來看,每7年就會出現一次調整週期,而這次的買賣強弱指標的調整幅度甚至高於2020年年初那次天災造成的大崩盤。
但從美股的調整幅度上講,這次週期性的調整要遠遠小於2020年的那次股災,看看納指的調整,從頂部已經回落了20%,相比Y情元年那次崩盤還差將近10個百分點。
MSCI全球股市指數也下跌了20個百分點,RIS指數來到了超跌區間裡。但相比2020年RIS的跌幅,這個位置向下可能還有空間。
以2020年的那次崩盤作為參照並不是說股指的跌幅會重演當初的崩盤,而是說在RSI和STO兩個指標的調整空間和時間上,應該會不亞於2年前的那次崩盤,但即便如此,RSI的調整幅度也很快就要到位了。
市場情緒極度悲觀
但市場底部馬上就要到來
現在對於美股來講,應該就是黎明前最黑暗的時間,我們相信,美股很可能會在短期出現一次反彈出逃的機會,但長期而言,熊市可能才剛剛開始,按照美股的運行規律,牛市的持續時間通常是熊市的五倍,按照這個規律來算,美股的這次調整預期可能放在5到6個月的時間會是合適的。
下跌的導火索大家都知道,烏俄戰爭導致的通脹爆發,逼迫美聯儲大幅加息,利率的抬升對美股高估值形成壓力,同時通脹的失控也對經濟利潤的實體形成衝擊。所以這次的大調整,並不能簡單的和2015年那次利率抬升引發的回撤相提並論。
我們今天來一起估算一下,這次美股大跌後的底部到底在哪裡
首先從經濟基本面上
我們還看不到任何改善的跡象。
第一季度的財報即將結束,目前已經發布財報的公司佔標普成分股整體數量的89%,很明顯的,數據很不好看,
這是美國銀行統計出標普Q1財報數據的整體情況
目前第一季度標普的平均每股收益環比4月上漲了5.4%,在此之前,環比漲幅的預期是3.9%,結果似乎還不錯,特別是銷售增長方面,預期銷售環比將會下跌2%,但截止數據統計日,環比銷售增長了2.6%, 11 個行業中有56% 的公司都領先與預期,但別急下結論,往下看,
如果數據統計從今年開年到目前的收入增長情況,你會發現截止4月29日,標普的收入增長僅為2.9%,其中能源類企業的收入增長最大,為62個百分點,盈利幾乎翻倍。
如果我們跑出從1986年以來標普和能源板塊的淨收入年同比漲幅的趨勢圖,就會發現,標普目前淨增長停滯不前,而能源板塊的盈利一直在飆升,來到10多年來最大年同比漲幅位置
這說明通脹壓力下,標普企業的盈利正在失速,而整體增長的假像大部分是由能源類股票提供的,這也怪不得巴菲特會一直買入石油股票,因為從長期看,能源類的標的估值相對較低,而且這種畸形的局面可能會保持很久。
其次,在目前通脹失控的環境下,華爾街已經越來越多調低的未來股票目標價
目標價的下調幅度是除了2020年Y情爆發元年之外,20年來的最大下調幅度
看來華爾街對未來的企業盈利普遍持有悲觀看法。
這些信息是來自基本面的,
我們再來看資金面的流動。
正如我們開篇所提到的,現在是美股最黑暗的時候。
高盛的“情緒指標”是結合了美國散戶,機構還有外國投資者在股市和期貨上的多空頭寸編寫而成。這個指標在+1和-1之間做擺動,超過+1 或者超過-1,意味著市場會出現極度的亢奮和極度悲觀情緒。
在2021年年初,美聯儲曾實行無限量QE救市,市場情緒指標一度衝到了2的位置,但現在,美股的情緒為-2.7,是近兩年來最低的讀數。
隨著美股的下跌,全球債市和股市資金同時流出,股債基金的淨流入量已經來到2年多來的最低時期:
高盛統計的全球資金流入股票型基金的指標大幅降低,4週均線已經跌破零軸,從之前的走勢看,每次跌破零軸之後,往往伴隨著半年甚至更長時期的探底和磨底走勢。
專業投資者們的看法也是極度悲觀,美國全國投資經理協會看漲指數的4週均線剛剛在近期連續三週暴跌,形態上看,似乎正要觸底。
最黑暗的時期通常也會意味著觸底反彈,我們分享的幾個關鍵指標似乎也都來到了階段性的最低部,那麼是否意味著美股的觸底已經不遠了呢?
美股會跌到什麼時候?什麼位置?
10月份,是目前來自華爾街的分析中,提到的最多的時間點,這個時點普遍被認為會迎來美股的反轉時刻,而在此之前,美股會大概率做大幅震盪築底的動作,就目前位置看,美股應該還沒有觸底。
我們再拿出半年前分享的一個老圖,看下長周期技術面上標普的回調落點
破了4000之後,標普幾乎沒有什麼像樣的支撐,股價上的自由落地運動在沒有任何利好的扶植下很難躲得開,向下3700點,會是第一個阻力位。而後可以看向3400左右。
而納指呢,目前已經徹底跌破100週均線,向著240週均線的落點邁進,這個點位10000點上下,也剛好是遠期2020年崩盤時候的頂點,如果沒有看錯,這個點位是非常關鍵的節點,咱們可一定要注意
但中短期上,
可能會有一次美股的反彈出逃的機會,
因為上面兩個指數的RIS指標下跌已經開始放緩。
首先,利率抬升的利空影響正在降低,美債收益率正在築頂,如果今晚核心CPI被證明出現了連續三次的回落,基本可以肯定,階段性的美債收益率的頂部即將觸達。
10年期美債收益率雖然在相當陡峭的上漲渠道內不斷刷出新高,但注意,幅度和時間都在鈍化。其次,10年美債收益率的走勢和其RSI已經背離,說明收益率的回落可能指日可待。
其次,從1990年以來,經濟衰退的先導指標有兩個,一個是兩年期美債和10年期美債收益率倒掛,一個是三個月期和10年期美債收益率倒掛,一旦兩個同時發生,衰退必然會來臨,這個從歷史走勢上看,預測的成功率是100%。
但現在的情況是,三個月和10年的息差在向上發展,兩年和10年息差已經開始觸底反彈,所以衰退的可能性正在悄悄淡化。
看來美聯儲還是在有意識的控制收益率結構的,盡量不讓他出現衰退信號。
所以當大的基本面穩住了,接下來就是美股自己的摩底運動了,因為從預期上說,美股的利空可能已經出盡,當下正是消化的過程,我們要做的就是等待市場完成最後一跌。
你看,當美股二次探底的時候,VIX指數並沒有破位上漲,說明恐慌穩住了
高盛統計了1993年以來,當VIX讀數在一定的區間內,標普未來1個月的回報率,發現從歷史整體數據上看,當VIX讀數高於27.5之後,標普未來1個月的收益概率就大幅增加,說明當VIX突破30的時候,大概率,是美股中短期的市場底部。
而如果統計一下從1950年到目前為止,標普的平均收益率在哪幾個月最高,哪幾個月最低時,你會發現,標普通常在11月到4月,平均收益最高,而5月到10月的平均收益最低。
好了,通過這些數據,我們幾乎可以一目了然,歷史已經告訴了你美股未來的基本劇本:短期反彈,後期探底,長期摩底之後,市場會在10月反轉突破繼續上漲。
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