相信大家聽說過不少投資美股的優勢，諸如上市公司多、資產全球配置、t+0交易，能做空、外國人免征利得稅等等，但是對應優勢自然也有風險，今天就是來說說做空的風險。
簡單理解做空和做多是方向上的區別，做多：“看好——買入——上漲——賣出”；做空：“不看好——借股賣出——下跌——回補平倉”。這樣看二者貌似沒有什麼不同，但是為什麼很多人會說做空風險更大呢？
因為做空“虧損無底線”。大家投資無疑是為了賺錢，從賺錢的角度30塊錢買的股票你說最高能漲到多少，誰也不知道。巴菲1963年收購伯克希爾的時候每股才8美元，但是現在每股超過16萬美元，可以說上漲的空間是無限的；但是對應下跌空間就有限了，作為股東，自從有限責任公司和股份有限公司出現那天開始，你就只需要對你所投入的資產承擔有限責任，即使破產清算那麼頂多歸0退市，也就是說做多最大的風險就是賠掉全部“賬面價值”。
相關信息– 在國內如何買賣美股：
其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF（紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票），只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以（當然，這家網上券商必須是參加SIPC強制保險的，因為美國政府規定全部券商都必須是SIPC會員），具體開戶步驟可參考這裡：【2022 Firstrade 美股開戶教學】3分鐘開戶完成，含Firstrade 入金Firstrade/匯款、Firstrade出金教學，美股交易中文券商(開戶流程更新2022)
看到這里相信就不難理解做空的風險了，由於股票是上行空間無限，下行有限，而做空的最後一個環節是按照交易現價買入回補，那麼盈利空間有限，虧損空間無限。
或許有的人會覺得只要我確定的這家公司不好，我就一直空著他唄，早晚會“守得云開見月明”——啥時候跌下來啥時候回補。這個想法從理論上沒有什麼問題，但是實際操作中你需要保證兩個前提：
1、一直有人願意借給你股票；
2、你有無限量的保證金。
我們一個一個解釋：首先，做空要先有人願意借出股票，當然這也不是白借的，你需要支付利息，利息的高低就取決於“願意借出的股東”和“想要藉入的shorter”供求關係議價啦。印像中2011年優酷股價超過60美元的時候，借股做空年化利率都60%！其次，股東把股票借給你以後，平倉回補的主動權還不能說完全在你手中，因為東西還是人家的，人家可以賣啊…如果你做空借股的對手方賣出股票，經紀人就給給你打電話要求平倉。可以說在交投不活躍的市場上，如果不能及時轉換借股對手方，那麼你就必須立即買入。最後，相信大家就理解了，有時候做空借股成本不低，並且還有可能因為對手方的選擇被迫平倉。
我們經常聽到“逼空、軋空（short squeeze）”一種情況就是在市場空頭倉位比例較高，但是由於股價飆漲，多頭要賣股導致沒有人借股票給空頭，空頭強行平倉，推動股價進一步上漲。
下面要解釋保證金的問題，如果說1的風險在交易活躍的市場還有可能避免，那麼2則是沒有人可以做到的。如果1、2共同作用，那麼軋空的市場反應就會異常明顯。
保證金顧名思義，你跟我借股票拿啥還呢？當然是用股票了；那你看空，又不想現在就買，怎麼保證你能買得起呢？壓上點錢啦；那壓多少合適呢？這個一般是大於或者等於你借出的數量*當前市價。我們以最近比較火熱的電動車Tesla為例，這裡不考慮在保證金上使用槓桿。
Tesla公司在2012年推出了S型電動車，新穎外形和環保理念一下子贏得了市場青睞，按說這是公司利好沒錯，因為一個“革命性產品”，有人認為這足以和蘋果相媲美；但是觀察其股票走勢不禁冒汗，它漲的太瘋狂了，一年時間從25美元到88美元，股價翻三番。於是做空者開始考慮，S型雖然是革命性產品，但是它單價約在11萬美元，多少消費者能買單？公司年產能不過2萬輛，能有多大市場？他真的能顛覆石油業和傳統汽車業嗎？——有爭議才有市場！
假設你是後者，當你看到它的價格從25漲到40的時候已經完全按訥不住了，你認為其實他就值30美元，所以你選擇做空100股。那麼這個時候你就至少要在資金賬戶鎖定100*40=4000美元的保證金，可是他一直漲，於是券商就會不斷給你打電話讓你追加保證金，因為他們怕你回頭還不起賬：）所以你就乾脆又補充了2000美元，這樣可以說漲到每股60美元以前券商是不會給你打電話了…但是它漲到了70、80…終於有一天你手裡沒有現金了，那麼補不上會如何？被強行平倉！券商拿你的保證金按照現價買回100股還給對手方（注意，券商不會允許你的保障金達不到市價水平），如果說這天股價是80美元，那麼等於在二級市場上有一個人按照這個價格買入了100股。——你用80的價格買入，市場看不到你是空頭還是多頭，即使此時你心中充滿咒罵，但是在市場這個投票機前面你的動作是“買入”。這樣的結果是推動股價進一步上漲，於是還有很多跟你一樣無法補足保證金的“shorter”被這樣強行平倉，這些賣空者瞬間無奈成為股票買方。一個市場買方多於賣方的結果會是如何？不難想像，那麼即是未來某一天這公司再跌倒30美金呢？那也和你無關了！
最後來看一下晦澀的定義：逼空風險（short squeezes）：逼空風險通常會出現在這種情況下，如果某隻股票有大量空頭倉位，股價漲幅太大，賣空者就會被迫平倉，遭受損失。這種大量買盤甚至會推動更多買盤，導致股價持續上漲。
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